El ETF del S&P 500 en pesos: +42,2 % en 2024, −0,9 % en 2025 y −6,3 % en 2026 al 3 de noviembre

Quien cambió pesos por dólares el último día de 2025 para tener SPY, el ETF que sigue al S&P 500 desde 1993, tenía menos pesos que al empezar al cierre del 3 de noviembre de 2026. Y eso pasó en un año en que el índice subió.

No hay error en la cuenta. Para quien invierte desde Colombia, el resultado depende de dos cosas: lo que hace el activo en dólares y lo que hace el dólar frente al peso. En 2026, al 3 de noviembre, la primera sumó y la segunda restó más.

En dólares, SPY subió 10,6 % y QQQ 11,6 % al 3 de noviembre

SPY cerró en US$681,92 el 31 de diciembre de 2025 y en US$754,35 el 3 de noviembre de 2026, el último cierre al escribir esto: subió 10,6 %. QQQ, el ETF que sigue al Nasdaq 100, pasó de US$614,31 a US$685,28: subió 11,6 %. Son precios de cierre, sin contar dividendos.

En pesos, el dólar se llevó la ganancia

La TRM oficial del 31 de diciembre de 2025 fue de $3.757,08. La vigente el 3 de noviembre de 2026 fue de $3.182,99, que rigió del 31 de octubre al 3 de noviembre según la Superintendencia Financiera. En ese tiempo el dólar perdió 15,3 % frente al peso.

Una acción de SPY costaba $2.562.028 al cierre de 2025 (US$681,92 por $3.757,08) y valía $2.401.089 el 3 de noviembre (US$754,35 por $3.182,99). En pesos, −6,3 %. Con QQQ, la cuenta va de $2.308.012 a $2.181.239: −5,5 %.

• SPY en dólares: +10,6 %.
• Dólar frente al peso: −15,3 %.
• SPY en pesos: 1,106 por 0,847 da 0,937, o sea −6,3 %.

El dólar suma unos años y resta otros

La misma cuenta, hecha con la TRM oficial de cada cierre de año, muestra que el efecto del dólar cambia de signo. En 2024 SPY subió 23,3 % en dólares y, como el dólar también subió, en pesos dio +42,2 %. En 2025 SPY subió 16,4 % en dólares y en pesos dio −0,9 %.

Quien compró al cierre de 2023 y no vendió lleva, al 3 de noviembre de 2026, +58,7 % en dólares y +32,2 % en pesos: la acción pasó de $1.816.659 a $2.401.089 (US$475,31 por $3.822,05, y US$754,35 por $3.182,99).

Tres años, tres resultados en pesos muy distintos con el mismo índice subiendo en dólares. Por eso una rentabilidad en dólares, sola, no dice cuánto cambió el patrimonio de alguien que mide en pesos. Esto no dice si tener activos en dólares es bueno o malo: explica de dónde sale el resultado.

Tres detalles que mueven la cifra de cada persona

• La TRM es una referencia oficial. El bróker o el banco convierte a su propia tasa, con un margen, así que la cifra de cada persona cambia un poco.
• Estos cálculos son de precio. Con los dividendos que paga SPY, el resultado en dólares sería algo mayor.
• La fecha de corte importa: la TRM del 4 de noviembre fue de $3.235,59, 1,7 % más alta que la del día anterior, así que la misma inversión da otra cifra al día siguiente.

Esa cuenta se puede hacer con cada inversión propia. En el portafolio de Invora, cada posición muestra su retorno en pesos con la TRM oficial de la fecha de compra y la del día. Abajo está la misma cuenta, al 3 de noviembre, para otros ETF conocidos.